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第 287章 钢铁板块票投资策略


近几年,钢铁行业正经历着一场前所未有的严冬,钢价一路走低,甚至被调侃为白菜价。与此同时,多家钢厂因无法承受巨大的经营压力,纷纷宣布停产或减产。这一连串事件不仅引发了市场的广泛关注,也透露出行业深层次的变化与信号。钢铁板块的股票也是低价股,米云也关注了十几年,持仓了十几年,从包钢到樊钢钒钛,有亏有赢过,总体上处于亏损状态。

钢铁板块因其独特的行业地位和潜力,常常成为投资者关注的焦点。钢铁作为基础工业材料,其需求与全球经济发展紧密相连,尤其是在基础设施建设、房地产和汽车制造等领域扮演着至关重要的角色。

首先,从全球经济的角度来看,随着新兴市场的快速发展和发达国家的经济复苏,对钢铁的需求预计将持续增长。特别是在亚洲地区,如中国和印度,大规模的基础设施建设和新城市(300778)的扩张,为钢铁行业提供了巨大的市场空间。此外,环保和可持续发展的趋势也推动了钢铁行业的技术革新,促使企业采用更加环保的生产方式,这不仅有助于企业提升竞争力,也符合长期投资的社会责任要求。

其次,从行业内部来看,钢铁板块的整合和升级也在不断进行中。随着行业集中度的提高,大型钢铁企业通过兼并重组,提高了生产效率和市场控制力。这种行业内部的优化,有助于降低成本,提高利润率,从而为投资者带来更稳定的回报。

再者,政策支持也是影响钢铁板块潜力的一个重要因素。许多国家为了促进本国工业的发展,会出台一系列政策来支持钢铁行业,如税收优惠、出口补贴等。这些政策不仅有助于钢铁企业降低运营成本,还能增强其国际竞争力。

然而,投资钢铁板块也存在一定的风险。例如,全球经济波动、原材料价格的不稳定、以及国际贸易摩擦等因素都可能对钢铁行业造成影响。因此,投资者在考虑长期投资钢铁板块时,需要综合考虑这些因素,制定出合理的投资策略。

钢市一直有“金九银十”的说法。由于9月、10月份天气有利于施工,钢材需求量大增,价格坚挺,被称为钢铁行业的需求旺季。然而,根据过去七八年的数据,“金九”行情很少发生。据兰格钢铁云商平台监测数据显示,2013-2019年7年间,除2019年出现明显涨价、2018年略有上涨外,其他年份“金九”钢价几乎均呈下降趋势,降幅在51-148元/吨,2014年降幅最高,2016年降幅最低,近三五年就更不用提了,国内大环境所影响。

2024  年上半年,申万钢铁板块指数下跌  10.57%,同期上证综指下跌  0.25%,创业  板指数下跌  10.99%;2024  年  7  月至  9  月中旬,申万钢铁板块指数延续下跌趋势,截至  2024  年  9  月  19  日,较年初下跌  19.5%,同期上证综指下跌  8.03%。2024  年初以来,受地产行业下行影响,市场对于钢铁需求预期较为悲观,钢铁指数与上证综指相比下跌幅度  更大。

自今年三季度起,全国钢材价格由二季度的震荡上升转为持续下跌。根据兰格钢铁网的市场监测数据显示,截至2024年8月12日,全国钢材综合指数为3586元,较今年7月1日下降了7.9%;

同一时期,三级螺纹钢的吨价也降至3322元,降幅达到8.7%。这一趋势在近期尤为明显,例如唐山迁安地区,普方坯的价格曾一度跌至2860元/吨,折算为每斤仅1.43元,创下了近七年来的新低。

钢价的暴跌,首要原因是市场供需失衡。在需求方面,随着进入淡季,钢材市场需求疲软,加之老国标出清压力日益增加,钢厂的销售压力骤增。在供应方面,尽管钢厂纷纷减产检修,但铁矿石等冶炼原料和能源价格未能同步大幅下跌,导致钢厂成本居高不下,利润空间严重受到挤压。

随着钢价持续走低,许多钢铁厂因难以承受经营亏损而被迫停产或减产。这种情况不仅在中国国内普遍存在,国际市场上也出现了类似的例子。

例如,智利最大的钢铁生产企业瓦奇帕托钢铁厂宣布无限期停产;英国的Liberty  Steel决定出售其业务并进行司法重组;而塔塔钢铁则宣布关闭英国威尔士塔尔博特港的两座高炉。这一连串事件表明,全球钢铁行业正面临前所未有的困境。

2024年钢铁行业中  期策略:峰回路转2024  上半年,钢铁底部特征明显。基本面,板强长弱分化,供需两弱格局延续下,成材和原料价格中枢下移,映射国内建筑需求的疲软。权益面,板块对基本面的波动更显钝化,复苏的预期成为引领权益端上行的驱动力。长期来看,在国内工业化成熟的背景下,钢铁行业如何峰回路转,柳暗花明?回顾海外发达国家钢铁行业的出清历程,或能为国内钢铁的发展指明方向。

钢铁利润在黑色产业链中不及10%,行业“以价换量”出口低端钢材,本质上反映的是落后产能的过剩。而供给侧或是本轮拐点目前唯一有能见度的关键因素,未完成超低排放改造和环保创A  的存量产能,后续有望面临压减甚至出清,这一节点或发生在2025  年后。在供给侧作为拐点诱因的背景下,随着企业升级改造,钢铁制造业的特征将愈发明显。前二十年,钢铁偏资源属性行业;后二十年,钢铁或是高端制造的土壤,优质板材/特钢龙头确定性更强。

1996  年,我国粗钢产量首次突破  1  亿吨,并达到世界第一,此后的  27  年里我国坐稳头把交椅,2023  年粗  钢产量占全球的  53.9%。

从  2002  年到  2023  年,我国钢铁行业共经历了五轮周期,每个周期长短各不相同。具体来看:2002-2005  年,  随着中国加入  WTO,国内固定资产快速增长以及房地产投资热潮共同作用下,钢材价格稳步上行,同时也促使  钢铁产能及产量的快速增长。

2005  年,宏观调控力度加大,钢材需求增幅放缓,叠加行业内部产能集中释放,  国内新增产能大幅度增加,价格开始下滑。2006-2008  年,经过短暂的产业调控,全国  GDP10%以上的幅度持续  快速增长,城镇固定资产投资同比增长也以高水平运行,带动钢材需求快速增长。

但在  2008  年下半年美国次贷  危机爆发后,全球经济尤其是地产行业的预期走差,钢价迎来了较为猛烈的下跌。2009-2015  年,在经济复苏周  期及“四万亿计划”加持下,地产基建两翼齐飞,钢价短期震荡向上,但在  2011  年后,由于产能过剩严重及经  济增速放缓,钢价进入了持续  4  年的下跌周期,不少钢厂均处于亏损运营状态。

2016-2019  年,钢铁行业进入  “去产能”周期,截至  2017  年  6  月  30  日,取缔“地条钢”任务顺利按期完成,1.4  亿吨“地条钢”产能全部出  清。表外产能的持续压降使得供求关系得到改善,钢材价格再次上行,但在废钢添加水平快速提高的大背景下,  供给有所恢复,钢价冲顶后回落。

2020  年  2  月,随着疫情的爆发引发全球范围内的经济衰退,持续宽松导  致全球性通胀,而疫情后的重建工作也对钢材需求形成了支撑。同时,双碳政策也在供给端发力,2020  年底工  信部明确提出我国需要实现粗钢产量压降,供给、需求、成本上行三方面推动下,钢价快速上涨。但进入  2021  年下半年后,地产压力急剧提升,钢材需求端压力渐显,稳定需求预期被打破,价格重新进入下跌通道。

2024  年以来,钢材价格普遍下跌,吨钢价格相比去年全年均值下跌  100-300  元不等,其中螺纹钢下跌幅度  最为明显,跌幅  236  元/吨。

聚焦当前,尽管  3、4  月是传统旺季,但钢材需求不及预期叠加供给高居不下,钢价自  2  月下旬以来持续下  行。以上海地区螺纹钢(HRB400  20mm)为例,年内价格高点在  1  月  3  日的  4010  元/吨,而截至  7  月  5  日,价  格跌至  3520  元/吨,跌幅达  12.2%。  在几大主要钢材品种中,螺纹钢、冷卷下跌最明显,较年内高点分别下跌  12.0%、15.9%,热卷、中厚板跌  幅较小,分别为  8.8%、9.4%。  在全球经济增速放缓以及地产持续低迷的时代背景下,钢铁需求整体处于收缩状态,价格中枢较过去几年  有明显下滑。

2024  年需求展望:  由于当前土地成交低迷,房企项目储备不足,叠加流动性紧张,预计  2024  年地产用钢或将延续负增长。

在财政政策“加力提效”和新基建蓬勃发展推动下,预计  2024  年基建投资维持增长,基建用钢需求有望增  长  1%。  制造业需求整体保持稳中有升的态势,家电、新能源、造船与海工、汽车用钢等仍具增长潜力。  总量上,预计  2024  年国内钢铁消费或为  9.28  亿吨,同比下跌  1%,净出口  9335  万吨,同比上涨约  1074  万  吨。

2024  年供给展望:  2023  年虽然延续粗钢调控政策,但在需求不足和生铁高增长背景下,政策效果不如  2021  年那般明显,行业  盈利能力恶化,2024  年调控政策或将优化,产能治理新机或将推出,供给将动态适配需求,全年粗钢产量约  10.  2  亿吨,同比持平。

粗钢产量平控背景下钢厂利润有望恢复。2023  年虽然年中就已经传出平控消息,但最终执行效果不佳,钢  厂盈利率一度跌到  16%的低位,全年多数时间超半数钢厂亏损。

今年  1-4  月,全行业累计亏损  222  亿元,亏损  幅度创历史纪录。但  5  月行业实现利润  95  亿元,同比由亏转盈,扭转了连续  3  个月净亏损的局面。展望金九银  十,随着天气转凉和专项债发行提速,项目资金到位好转,基建项目存在集中赶工可能,价格上行概率较大。  而原料供给相对过剩的局面也将维持,钢厂利润有望在需求改善和成本下移的双重利好驱动下有所回升。

近几年钢厂关停的背后,受到多重因素的共同影响。首先,全球经济复苏疲软,导致大宗商品需求不振,进而引发钢铁市场需求不足。其次,钢铁行业的产能过剩问题依然突出,尤其是在中国,尽管近年来官方大力推进去产能工作,但效果有限。与此同时,环保政策的日益严格也推高了钢厂的运营成本,使得一些未能达标的钢厂难以继续运营。

钢价的暴跌和钢厂的关停,也揭示了全球经济复苏的不确定性。在全球经济增速放缓以及贸易保护主义抬头的背景下,钢铁等大宗商品的需求遭受了严重冲击。因此,钢铁企业需密切关注全球经济形势的变化,及时调整经营策略和市场布局,以应对潜在的风险和挑战。

钢价的大幅下跌以及钢厂的关停,促使钢铁企业不得不加快技术创新和产业升级的步伐。唯有持续提升技术水平、降低生产成本,并提高产品质量和服务标准,才能在激烈的市场竞争中占据一席之地。因此,钢铁企业亟需加大研发投入,推动技术创新和产业升级,以实现高质量的发展。

随着环保意识的增强和政策的日益严格,钢铁行业将面临越来越大的环保压力。今后,环保不达标的钢厂将受到更加严厉的监管和处罚。同时,官方也将鼓励并支持钢铁企业加大环保投入,推动行业向绿色、低碳和循环经济方向转型发展。

钢铁股票暴跌的原因主要包括市场供需失衡、经济增长放缓、产能过剩、环保压力、原材料价格下降、贸易政策影响等,其后果涉及行业重组加速、产能过剩问题凸显、对相关行业的影响以及可能的就业市场和整体经济的连锁反应。‌

钢铁股票暴跌的原因可以归纳为以下几点:

‌市场供需失衡‌:随着钢材市场需求疲软,而钢厂的销售压力增大,导致市场供需失衡,进而影响钢铁股票价格‌。

‌经济增长放缓‌:全球经济增长放缓,尤其是主要经济体的制造业活动减弱,导致对钢铁的需求下降‌。

‌产能过剩‌:钢铁行业的产能过剩问题依然突出,尤其是在中国,尽管政府推进去产能工作,但效果有限‌。

‌环保压力‌:环保政策的日益严格推高了钢厂的运营成本,使得一些未能达标的钢厂难以继续运营‌。

‌原材料价格下降‌:铁矿石等原材料价格的下跌降低了钢铁生产的成本,这也是钢铁价格下跌的一个重要原因‌。

‌贸易政策影响‌:国际贸易政策的变化,如关税的调整、贸易壁垒的增减,都会对钢铁的进出口产生影响,进而影响到钢铁的全球价格‌。

钢铁股票暴跌的后果包括:

‌行业重组加速‌:钢铁价格的暴跌和钢厂的停产正在加速行业的重组,技术落后、环保不合规的钢厂将被淘汰,而技术领先、环保达标、成本控制能力强的钢厂将脱颖而出‌。

‌产能过剩问题凸显‌:钢铁价格的大幅下跌以及钢厂的关停,再次凸显了产能过剩问题需要解决‌。

‌对相关行业的影响‌:钢铁行业的困境不仅限于行业本身,其影响如同涟漪般扩展,波及国家的重工业、就业市场,甚至整体经济‌。

‌可能的连锁反应‌:作为工业基础的钢铁产业,与机械制造、汽车、造船等行业息息相关。一旦钢铁行业陷入困境,这些下游行业也会受到影响‌。


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